德恒财富 俄罗斯央行降息50个基点 经济承压下再度释放宽松信号

　　财联社2月13日讯当地时间周五，俄罗斯央行宣布将基准利率下调50个基点至15.5%，并表示未来可能继续降息，以提振在战时环境下放缓的经济。当前俄罗斯经济正受到高融资成本的明显压制。

　　俄罗斯央行在声明中表示：“央行将在接下来的政策会议上，根据通胀放缓的可持续性以及通胀预期的变化，评估是否有必要进一步下调关键利率。”

　　该央行还指出，其基准情景假设2026年平均关键利率将处于13.5%至14.5%的区间。

　　尽管俄罗斯经济在俄乌冲突爆发后的前三年中展现出对西方制裁的显著韧性，但在央行为抑制通胀而大幅加息后，去年经济增速明显放缓。

　　俄罗斯政府预计，今年经济增长率为1.3%，高于2025年的1.0%；而央行则预计今年经济增速将在0.5%至1.5%之间。

　　在通胀方面，俄罗斯央行预计2026年年度通胀率将回落至4.5%至5.5%区间，但同时警告称，今年1月价格涨幅出现明显上行。

　　“1月份价格涨幅因一次性因素显著加快。然而，俄罗斯央行评估认为，当前价格增长的潜在指标并未发生明显变化。随着一次性因素的影响消退，通胀回落趋势将持续。”

　　俄罗斯央行行长纳比乌琳娜去年年底曾警告称，为实现4%的通胀目标，货币宽松进程可能需要阶段性暂停。而该目标已连续六年未能实现。

　　持续高企的通胀预期叠加增值税上调带来的价格冲击，以及公用事业费用的上涨，都可能使通胀控制目标连续第七年落空。

　　自年初以来，俄罗斯物价累计上涨2.1%，年度通胀率已升至6.5%，这一上升主要源于政府上调增值税以实现预算平衡。

　　俄罗斯央行指出：“增值税和消费税的提高、政府管制价格和公用事业收费的指数化调整，以及水果和蔬菜价格的季节性修正，共同导致1月份当前价格涨幅出现暂时但显著的加速。”

　　政策制定者自去年6月起开始大幅下调关键利率，当时利率处于创纪录的21%，此前已出现价格压力缓解的早期信号。到了2025年底，降息步伐明显放缓。

　　长期维持高融资成本正削弱企业的债务偿付能力，银行也日益通过贷款重组来缓解违约风险。

　　与此同时，在需求走弱压力下，一些大型企业因债务负担沉重，正寻求政府支持以稳定财务状况。

　　整体来看，俄罗斯央行正试图在通胀韧性、经济放缓与财政压力之间维持微妙平衡。尽管本次降息释放出一定宽松信号，但通胀预期与外部环境的不确定性，仍限制着政策空间。

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