第一资本 1月国内CPI环比上涨0.2%

　　国家统计局2月11日公布的数据显示，1月居民消费需求持续恢复，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.4%，同比下降1.4%。

　　值得注意的是，1月，居民消费需求持续恢复，核心CPI温和上涨的态势没有改变。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，一是核心CPI环比继续上涨。扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，为近6个月最高。其中，飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨5.7%和2.0%。二是扣除能源的工业消费品价格同比涨幅持续扩大。扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，黄金饰品价格同比上涨77.4%。

　　华源期货副总经理孙伏鲲在接受期货日报记者采访时表示，从1月CPI同比和环比数据可以看出，内需修复积极信号显现，后续可关注季节性效应对CPI数据的影响。同时，受全国统一大市场建设持续推进、部分行业需求增加及国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI同比跌幅进一步收窄，考虑到有色金属以及化工产品价格有所回升，后续PPI同比数据改善或将延续。

　　方正中期期货首席宏观经济研究员李彦森告诉记者，从同比角度看，CPI明显放缓主要受两方面因素影响。一是受春节错位影响，2025年春节在1月，抬升了此次同比数据的基数。二是去年年末至今年年初国际油价下跌带来持续影响。短期看，2月CPI继续受春节因素影响，同比或呈现明显加速态势；PPI跌幅收窄的方向不变，逻辑相对清晰，仍是跟随全球大宗商品价格反弹，并受到“反内卷”政策、经济周期力量逐步增强的双重支撑。李彦森预计，二季度PPI同比增速转正的可能性较大。

　　据了解，按照统计制度安排，我国CPI和PPI每5年进行一次基期轮换，2026年开始编制和发布以2025年为基期的价格指数，这是本次基期轮换后的首次数据发布。经测算，本次基期轮换对CPI和PPI各月同比指数的影响平均约为0.06和0.08个百分点。孙伏鲲表示，整体来看，基期轮换对数据影响较小，后续在宏观政策、财政资金共同发力下，经济活力、消费信心有望逐步提升，内需将稳步恢复。

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