启点优配 美联储降息预期升温 股债汇金布局攻略来了！丨理财档案

　　北京时间9月18日，美联储9月议息会议将揭晓利率决议，市场对“年内首次降息”的预期概率已超90%，市场博弈的焦点是25个基点还是50个基点的选择。这一关键的货币政策转向一旦落地启点优配，不仅牵动着华尔街的神经，更将引发全球资产价格的重新定价。从历史规律来看，美联储降息周期往往是资本市场的重要分水岭，股票、黄金、债券等各类投资品的表现将出现明显分化，为投资者带来全新的资产增值窗口。

　　股市：A股科技医疗受外资青睐

　　美联储降息将释放市场流动性，股票作为高风险高回报资产的吸引力会随之上升。不过，降息并非美股持续上涨的“万能钥匙”，核心仍取决于企业盈利是否改善。

　　中信证券前瞻研究首席分析师陈俊云表示，持续看好美股科技板块未来6~12个月的投资机会，结构上首选业绩正进入反转通道的应用软件、模拟芯片等子板块，并持续看好AI（计算芯片、HDD、先进制程）、互联网（一线巨头）、Fintech等领域的投资机会。

　　A股方面，招商证券首席策略分析师张夏认为，受美联储降息重启影响，外部流动性有望迎来宽松，叠加人民币升值与PPI改善的预期，外资可能逐渐转向流入中国市场。

　　对于港股而言启点优配，华泰证券首席宏观经济学家易峘认为，“美联储降息有利于港股市场。”本轮港股行情中流动性改善固然重要，但基本面预期的回升也起到了重要支撑。例如，AI行情出现新催化，港股盈利依然对市场起到重要的基本面支撑。

　　投资tips——

　　中国银河证券首席策略分析师杨超表示，外资在7~8月对科技、医疗、材料等行业的配置力度较大，尤其是AI产业链相关公司，因其具备明确的技术进步和盈利增长预期，后续将持续成为外资关注的重点。杨超同时提示，港股半导体、互联网医疗、教育、汽车零部件、物流等板块同时受到南向资金和外资的共同青睐。

　　金价：市场看涨情绪升温黄金牛市格局未改

　　9月以来，在美联储降息预期持续升温的影响下，金价走势强劲并多次创历史新高。截至9月11日发稿时，伦敦金现高位报3648.75美元/盎司，近一个月来涨幅逼近7%。分析认为，黄金正处于历史上的第三轮大牛市。

　　“降25个基点和降50个基点在于货币宽松力度不同，降息越多，货币宽松力度越大，同时未来的通胀风险也就更大，超预期的降息会给黄金带来更多支撑，使得短期黄金上涨更为迅速，但长期走势仍取决于货币宽松政策的持续性。”中信建投期货贵金属首席分析师王彦青告诉记者启点优配，黄金走势与其他资产相关性较低，从投资的角度来说，将黄金加入投资组合之中能有效降低组合波动性并提升风险调整后收益。例如，在包含央行、主权基金、养老金等组合中，黄金的配置比例通常为5%~10%，这也可以作为个人投资者的参考。

　　投资tips——

　　“金价回调即是买入良机，小调小买，大调大买。”广东省黄金协会首席分析师朱志刚表示，在黄金牛市行情中，采用这种阶梯式建仓策略可有效平滑投资风险。同时，白银、铂金等贵金属品种在特定周期往往能产生超额收益，建议作为组合配置的弹性补充。

　　债汇：对中国债市利好有限人民币有望升值

　　在美联储降息预期下，10年期美债收益率从8月下旬的4.3%左右，一路震荡走低至4.0%。由于债券的收益率和价格成反比，美债收益率的下跌，对应着美债价格的上涨。美债收益率降低，意味着全球“无风险”回报率降低，将促使资金投向其他国家收益率相对更高的债券中。

　　不过，优美利投资总经理贺金龙认为，这次美联储降息属于预防式降息，可能的降息次数少、幅度小，所以整体对于我国债券市场的影响偏小，利好有限。

　　汇市方面，美元指数自8月下旬以来，在97点～98点的区间震荡，人民币对美元汇率从7.15升值至7.12左右。东吴证券海外策略首席分析师陈梦分析，美联储降息并不一定导致美元大幅走弱，本轮降息有利于改善美国经济，如果美国经济韧性好于非美国家，预计美元走势相对平稳。

　　中国首席经济学家论坛理事长连平分析，随着美联储重启降息预期强化等，人民币相对于美元将获得新的升值动力，但由于中国货币政策同样处于偏松状态，短期内未必出现单边大幅度走强的态势。

　　投资tips——

　　方德证券建议，在降息落地前，投资者可优先配置短久期债券基金（投资债券的存续期限相对短）启点优配，规避政策窗口期的不确定性。在降息启动、路径明朗后，投资者可逐步增持长久期债券基金（投资债券的存续期限相对长），以捕捉利率持续下行的机会。

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